从茅台转向泡泡玛特，基金经理换了消费观

2025年A股与港股市场中，以新消费特征公司为代表的行业表现亮眼，其中潮玩龙头泡泡玛特股价年内累计最大涨幅超10倍，成为基金经理调仓的焦点。多只基金重仓持有泡泡玛特，如景顺长城品质长青将其列为第一大重仓股，替代了此前连续8个季度占据首位的贵州茅台。富国、深万灵信等基金也通过布局新消费个股实现年内回报率超20%，甚至达61.84%。
新消费领域涵盖潮玩、宠物经济、美妆个户等方向，基金经理普遍认为这些行业适应了消费行为转型，聚焦新兴需求与全球化拓展。泡泡玛特的IP全产业链运营能力是关键因素，其海外渠道建设与本土化选品策略推动业绩增长，但未来需关注新IP接续能力带来的波动风险。
尽管当前新消费公司估值水平较高，短期存在调整压力，但中长期仍被看好。基金经理周文波强调，情绪消费、出海等方向将涌现更多优质公司；蒋卫华则关注头部企业全球化布局带来的业绩确定性。市场对新消费赛道的分歧与机遇并存，核心逻辑仍围绕成长性、供给创新及估值匹配度展开。