聚水潭2024扭亏为盈资产负债率仍偏高，高盛退出后对赌之压不减

聚水潭集团第四次向港交所递交上市申请，此前三年连续递表均未成功。公司2024年首次实现净利润1058.3万元，但过去四年累计亏损达16.15亿元，2024年盈利规模相较历史亏损仍显薄弱。核心业务为电商ERP系统及协同平台服务，占据中国电商ERP市场24.4%份额，2022-2024年相关收入占比超95%。
尽管客户总数增至8.84万名，但客户留存率从86.5%降至83.6%，且单客户平均收入持续下滑。财务压力显著，资产负债率连续三年超200%，2024年负债达58.65亿元，远超22.15亿元资产规模。研发和营销开支占比虽逐年下降，2024年仍分别占总成本的26.4%和40.7%。
高盛等机构在C轮融资后签订对赌协议，约定若2025年底前未上市将恢复赎回权。2024年高盛以5.44亿元提前退出，公司回购条款按150%溢价执行。目前可转换可赎回优先股余额31.44亿元，叠加近期被列为被执行人事件，上市前景面临多重压力。