雪球0604 美元、黄金、稳定币与全球金融新格局

美元与黄金的动态关系
美元汇率波动趋势与黄金避险资产属性呈现显著负相关性。随着去美元化进程加速，各国央行增持黄金以应对美元信用稳定性担忧。2025年5月美国制造业PMI走弱至48.5，叠加地缘冲突和关税政策推动黄金价格突破3380美元/盎司。若美元因经济疲软进一步贬值，黄金可能突破3500美元历史高位，形成去美元化下的黄金牛市。
稳定币锚定机制的影响
稳定币通过1:1锚定美元或国债维持价格稳定，其立法进展要求发行方持有高流动性资产储备。这一机制导致短期国债需求增长，每亿美元稳定币流入催生0.9亿美元国债需求，加剧收益率曲线陡峭化。同时，传统银行利差压力加大，6.6万亿美元存款可能分流至稳定币，迫使银行加速布局区块链技术。支付体系效率提升也冲击传统支付商，如Visa和PayPal面临市值缩水风险。
对股市及港股科技股的传导效应
科技股估值逻辑分化显现：区块链与数字资产服务商受益于稳定币生态扩张，而传统科技股则受制于美元流动性收缩。港股科技低估值优势凸显，香港稳定币条例落地提升跨境支付效率和市场流动性，叠加人民币国际化，港股通科技ETF近期涨幅显著。此外，银行股因存款流失和利差收窄承压，摩根大通等传统金融机构估值可能回调。
总结与展望
全球金融体系重构背景下，美元黄金负相关性持续强化，稳定币通过锚定机制推动金融体系向去中心化过渡。投资者需关注美联储政策转向及稳定币立法进展，把握结构性机会，尤其是港股科技股的跨境资本流入潜力。